貨幣主義匯率理論——匯率決定理論與經濟資料

貨幣主義匯率理論　　1.理論闡述　　佈雷頓森林體系解體後，匯率失去了保持穩定的客觀物質基礎，其波動頻繁而且劇烈。人們發現，外匯市場上的匯率波動呈現出與股票等資產的價格相同的特點，例如變動極為頻繁而且波幅很大、受心理預期因素的影響很大等等。這啟發人們把匯率看成一種資產價格。貨幣主義匯率理論主要代表有弗蘭克爾、多恩布茨等美國經濟學家。其特點是強調貨幣市場在匯率決定中的作用。匯率是兩國貨幣的相對價格，而不是兩國產品的相對價格。　　匯率由貨幣市場的貨幣存量來決定，當人們願意持現存的兩國的貨幣存量時，匯率就達到均衡。所以可謂是“貨幣存量論”。同時，因假定價格是完全靈活可變的，又被稱作“彈性價格的貨幣論”(flexible-priceMonetaryApproach)。　　貨幣模型的假設前提：　　基本模型表明：　　外匯匯率變動與本國貨幣供給成正比，與外國貨幣供給成反比。　　外匯匯率與本國相對於他國的收入成反方向變動，與利率成同方向變動。　　理論的要點　　貨幣供應量增加引起價格上升，所以購買力平價下降，同時匯率下跌。　　如果國民收入提高，而貨幣供應量不變，則購買力平價上升，導致匯率升值。　　該理論強調名義利率和通貨膨脹是朝著同一方向變化的。　　2.經濟資料解讀　　通過該模型可以看出，如果一國的貨幣供應量大幅增加，則該國貨幣的購買力下降，根據購買力平價，該國的匯率下跌，即該國貨幣貶值。　　另外一個角度來看，如果一國經濟增長快速，但是如果不存在明顯的貨幣供應量的增加，則該國匯率上升，該國貨幣升值。比如，中國經濟長期穩定的增長是人民幣升值的內在的原因之一。所以，衡量經濟增長的資料，對於匯率的影響，某種意思上是通過該理論實現的。　　1)貨幣供應量　　由於美聯儲目前選擇把聯邦儲備基金利率作為調控貨幣的中間變數，貨幣供應量的重要性相對下降。　　2007年9月6日外電報道，美國聯邦儲備委員會(Fe的ralReserve)6日釋出的最新一週貨幣供應報告顯示，經季節因素調整後，M1供應量上升152億美元，至1.368萬億美元；M2供應量上升649億美元，至7.4萬億美元。上述資料為8月27日當週的初步估計資料，有待修正 匯率決定理論與經濟資料解讀(一) (二)(三) (四) (五) (六)

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